西班牙咖啡连锁店Vanadi转型比特币财库模式一年后陷入“死亡螺旋”

okx 5月9日消息，据CriptoNoticias报道，西班牙咖啡连锁店Vanadi在进军比特币一年后陷入“死亡螺旋”。该公司于2025年转型为比特币财库模式，目前持有213枚BTC，但2025年亏损达780万美元。为维持运营，Vanadi已发行大量可转换债券，以低于市场价5%的折扣转换为股票，导致年内股价暴跌74%，新增发行9810万股，对投资者造成严重稀释。该公司面临140万欧元的紧急支付缺口，未来数月还需6500万欧元融资。尽管宣称持有213枚BTC，但其中61%（130.18枚）被锁定在西班牙交易所Bit2Me作为抵押品，公司无法自由支配。分析认为，当没有现金流支持债务时，机构财库模式的可行性受到质疑。